說起美國股市的投資者們最引頸期盼的盛事，絕對是一年一度的波克夏‧海瑟威年度股東大會。今年的股東大會於4月30號登場，總時間長達五個小時的股東大會吸引了各方國際媒體的關注。
近期的股市低迷以及停滯性的通脹問題，讓投資人更想聽聽波克夏的兩位掌門人華倫‧巴菲特和查理‧蒙格的看法。
這場盛會有透過CNBC的影音頻道全程直播，現年92歲的巴菲特和98歲的蒙格，依舊神采奕奕的坐在席位上邊喝可樂邊發表演說（我嚴重懷疑可樂的特殊配方是長壽藥但我沒有證據），期間面對台下提問者的問題，也用很幽默的方式回應。那麼今年波克夏的股東大會究竟有什麼重點呢？
１．波克夏‧海瑟威的持倉變化
波克夏的持倉中有超過75%集中在蘋果公司($AAPL)、美國銀行（$BAC）、美國運通（$AXP）、可口可樂（$KO）和卡夫亨氏（$KHC）。這些持倉股的比例在本季中沒有太大的變化，值得注意的是，從去年第四季開始，波克夏就一直增持能源公司雪佛龍（$CVX），在今年第一季度又大幅增持了約3800萬股。
值得注意的是，巴菲特曾經在2月份的股東信件中表示：「目前市場上沒有什麼讓我們興奮的投資。」但從三月美股大暴跌開始，巴菲特除了增持雪佛龍，更以116億美元全現金收購了財產及意外事故再保險公司Alleghany Corp（$Y），也收購了西方石油（$OXY）約14%的在外流通股。
在這期間，波克夏總共購買了超過510億美元的股票，公司的現金儲備也下降至1063億美元，是2018年第三季度以來的最低水平。這對於一些投資者來說是個好消息，畢竟巴菲特連在2020年3月時的沒有鬆綁資金買股票，一向認為現金為王的他卻在這次的下跌中大量買入，代表目前的市場已經有讓巴菲特覺得「低估」的投資標的了。
不過這些被收購的公司都算是巴菲特本來就會投資的產業，所以投資者們也沒有太驚奇。波克夏在第四季度買入某支股票的動機才是令台下投資者們感到好奇的，沒錯，那就是動視暴雪（$ATVI）。
波克夏目前持有動視暴雪約9.5%的在外流通股，其中有很大一部分的比例是巴菲特個人在看到微軟收購動視暴雪的消息後投資的。
巴菲特表示，因為微軟在一月中旬宣布的收購價格是每股95元，但在這之前動視暴雪的股價只有60多美元，和微軟的收購價格相差非常大，覺得是個低估且值得投資的標的，才決定在微軟收購之前購入股票。
２．怎麼掌握股市的進出場時機？
波克夏在這次股市下跌中抓準時機收購公司和進場買入股票，當股東會上有人問起為什麼波克夏能夠每次都抓進場時機抓得那麼好時，巴菲特卻是這樣回答的。他說，他投資了這麼久的時間，仍然無法搞清楚市場的規律和進出場的準確時機點，也因此他永遠不會去猜測市場的時機。
巴菲特也承認他在2020年3月的確錯過了買股票的時機，但是他不會後悔，因為他都是照著自己價值投資的策略在走。
他說每個人都想問要怎麼年年跑贏標普500指數，但巴菲特覺得這個問題非常沒有意義，因為無論是他、查理蒙格還是任何一個投資大師，大家都無法預測市場，也無法準確地算好進場和出場的時機點，他們能夠投資得比一般人好是因為他們知道什麼時候該準備好足夠的資金來應對隨時會出現的好機會。
這麼久以來的股市循環中，一定會有一段時間的股價是持續往下跌的，但這並不是壞事，因為在這個時間點，你才能買到更多的好資產。
蒙格也有說到，很多財富管理機構或是金融管理顧問，都想要揣測市場時機，總是宣揚積極投資，承諾投資者超過大盤的回報率，但實際上能夠兌現承諾的人卻是少之又少。
巴菲特戲稱，如果要在靠射飛鏢選股但不收管理費的猴子和華爾街收高額管理費的基金經理人當中選一個來幫他管理資產，他一直都會選猴子。
這話聽起來好像有點「嗆」？因為波克夏‧海瑟威也是一間財富管理公司，所這是在自打嘴巴嗎？
其實巴爺爺真正想說的是，不要去預測時機，也不要去相信那些說自己可以預測時機的顧問，他們常常咀嚼一堆很艱澀的金融詞彙，讓你覺得交給他們投資絕對是最專業的選擇，但事實是，他們投資的方法可能也只是去追蹤大盤指數而已，因為對於基金管理人來說，他們不是要去追求最好的報酬，而是只要想辦法不讓客戶流失就好。
所以巴菲特才會一直推崇被動型指數基金投資，也就是我們常聽到的ETF。
不過在這次的股東會上，蒙格卻也提到了被動型指數基金對企業管理的影響，他認為被動型指數基金對一般投資者來說是個簡單有用的投資工具，也因此降低了投資股票的門檻，讓更多散戶有機會藉由股東權力干涉公司管理層的決議。
有研究指出，被動投資者對一間公司的持股若增加10%，股東對管理方案的支持率平均會下降4%，但是對那些考慮到股東權利的管理方案的支持率則會提高10%。
被動但強大：指數基金如何發揮自己的影響力 — (knowledgeatwharton)
把選股權力交給被動式基金，會引爆下一場金融危機嗎？｜天下雜誌
這代表什麼意思呢？我們都知道股東是擁有投票權可以來支持或否決一間企業的重大提案，但是這些股東真的理解管理層的決議是什麼嗎？真的能夠分辨出哪個提案對企業來說才是好的嗎？還是只是為了股東個人短期的利益來投票呢？
如果這樣的情況繼續加重，那麼一間公司的執行長到最後做出的決策不會是為了公司長遠的發展，而是給出股東愛聽的提議，畢竟一間企業真正的老闆不是執行長也不是創始人，而是董事會和股東。
所以對於被動型指數投資，蒙格認為現在的情勢已經有點失控了，這對國家來說並不是一件好事，但這不是說被動型指數投資不好，只是在監管層面上可能需要有改進的措施。
３．投資哪樣東西能真正抗通膨？
要說起今年市場上最令人感到擔心的議題就是那越來越誇張的通膨率了（不講武德的俄羅斯也助長一波），而這個問題當然也被拿出來問了！有投資者問巴菲特，在通膨高漲的年代，如果只能選一支股票來對抗通膨，你會選什麼？
巴菲特說，通膨問題不是今年才有的，就算在這幾年內能壓下來，往後的20年、30年，依舊會出現，你無法預測也無法真正選出一支能對抗通膨的股票。
你所能做的事情就是把你擅長的事情做到最好，成為對社會有用的人，讓自己持續能為這個社會創造價值，只要你的存在對社會有很高的價值，那麼你就不需要擔心錢會因為高通膨而貶值。所以抵禦通膨的最好辦法就是投資自己的技能，就像他一直說的，最好的投資標的永遠都是你自己。
對於現在還不知道自己想做什麼的年輕人，巴菲特和蒙格也分別給了建議。巴菲特說他之所以很年輕開始就決定當全職投資人是因為剛好他的爸爸也喜歡做這個工作，所以他是幸運的。
雖然大多數的人無法像他一樣幸運，很早就知道自己想要什麼，但大家可以去思考自己想要生活的世界是什麼樣子，並且去追求這個世界中的人事物，為自己真正尊敬的人工作，就像他當初為他的老師班傑明‧葛拉漢工作一樣。
蒙格的建議則是，找到你真正不擅長的事情，然後努力規避掉它們，就算你再聰明，也不可能做好你不感興趣的事情。蒙格的這個建議真的非常有智慧，因為大部分的人都不知道自己真正擅長什麼樣的事，但比起找到真正擅長的事，發現不擅長，或是討厭的事情相對起來就簡單許多，用「減法」來排除人生中的各種選擇，漸漸地你就會了解自己最終想要的是什麼了。
希望藉由兩個在市場上奮鬥許久的睿智老人，能在股市低迷的時刻重新為投資人注入一點信心。
更多投資相關分析，請收聽我的Podcast《深夜韭廠》，並歡迎訂閱頻道。
■ PODCAST收聽平台(Apple/SoundOn/Google/Spotify/KKBOX)👉https://link.chtbl.com/unwhacker.
■Instagram 深夜韭廠（@unwhacker_us）https://www.instagram.com/unwhacker_us/
＊轉載請附上文章連結。
＊喜歡我的頻道或文章，點擊下面的拍手按鈕(最多50次)會是我創作的動力！
