從4月開始，美股圈辣個安分不下來的男人，特斯拉執行長伊隆‧馬斯克又開始搞動作了！這次他決定收購自己最常使用（拿來報明牌）的社群平台「推特Twitter（TWTR-US）」。
但是在攤出收購這張牌之前，馬斯克可是精心策劃好了劇本，並且在他的推特上連載這齣戲。
由於我之前曾經介紹過推特這家公司，所以當然要有始有終地目送它跌入馬斯克的懷抱之中。不過推特可不是自願投送懷抱的，在這起收購案裡，推特為了不被強行收購，甚至啟動了超級陷阱卡「毒丸計畫」！
👉原來記者都從這邊抄新聞，訊息傳播速度最快的平台 — — 推特。
看到這裡很多人可能已經開始茫了，所以我們就先來梳理一下整件事情的來龍去脈吧。
1. 事發的來龍去脈
在3月25日時，馬斯克突然在推特上開了投票活動，說「言論自由對於一個正常運作的民主來說相當重要，你認為推特應該要嚴格遵守這一條原則嗎？」這沒頭沒腦的提問大家本來不是很在意，但資深的馬粉知道，馬斯克一定又是要幹什麼大事了。
果不其然的，4月4日馬斯克就被爆出被動持有推特9.2%的股權。要知道就連推特的創辦人兼前任CEO Jack Dorsey都只持有2.36%的股權，就知道馬斯克持有的比例是多麽龐大，而這也讓他成為推特的最高個人持股人。
推特的股價也在消息釋出當天，上漲了超過27%。隨後推特的現任CEO Parag Agrawal也在自己的推特上開心地表示，推特將任命馬斯克為董事會成員，並認為馬斯克將為董事會帶來巨大的價值。
馬斯克也在推文下方留言，期待能與董事會一起全力改造推特。這個消息讓推特的市值在短短幾天之內增加了100億美金。
不過事情如果這麼和平的進行，就不是馬斯克的作風了對吧？果不其然在4月11日時，推特的CEO又在推特上發表一篇聲明，說馬斯克決定不加入董事會了！
正當大家都在想，是不是馬斯克提出的一些idea（比如增加推文的「修改」鍵）被董事會否決，讓他氣噗噗決定不加入董事會時，他卻迅雷不及掩耳地發出了一個更狂的聲明……
馬斯克決定用「每股54.2美元」，總價440億美元來收購推特整家公司。
馬斯克說要收購公司的當下，推特的股票一股大概才44美元左右，所以馬斯克開出54.2美元的價格其實算是蠻不錯的。而且綜觀推特從創立以來到現在的股價，真的是有夠軟爛。
除了2020年和2021年之外，其他時間點每股的最高價格都不超過50美元，所以有不少推特的股東其實是很樂見這樁交易能夠完成。
2. 「毒丸計畫」是什麼？
不過推特董事會的面子總是要掛好的，怎麼可能世界首富說要收購，就輕易把公司拱手讓人，這樣要怎麼跟其他股東交代？
不過即使董事會不同意收購，馬斯克還是有強硬的方法可以把推特給收購下來。推特所有董事會成員加起來的股權其實不到5%，所以馬斯克除了說服董事會這個辦法之外，也可以用「要約收購（Tender offer）」的方法讓自己擁有超過51％的股權，也就是從公開交易市場，或是除了董事會成員以外的大股東那裡買入推特的股票。
一旦手上掌握的股權（投票權）超過51%，就能直接將董事會內的成員替換成自己人，收購計劃當然就能順利進行。
不過推特董事會也不是吃素的，他們在4月15日馬上發動了最強陷阱卡「毒丸計畫（Poison pills）」要來抵禦馬斯克的惡意收購。這個「毒丸計畫」的正式名稱是「股東權益計畫」，在計劃啟動的時間內，只要有人未經董事會的允許，股權達到了15%（有些公司是設定10%~20%），其他的股東就可以用半價購入新的推特股票。
最簡單理解就是，只要馬斯克買超過15%推特的股票，其他推特股東的股權就自動乘以兩倍，所以馬斯克永遠都不可能擁有超過51%的股權。
你可能會想，哇靠這個外掛技能這樣子出是合法的嗎？
答案是，完全合法。
股東權益計畫其實是在1980年代才加入的法案，當時的市場比較開放，沒有什麼監管，所以當一些中小企業的股價因為時局的關係變得較便宜時，就會資本公司用「鈔能力」強行收購這些公司。然而這些大型資本收購公司的目的根本不是要好好經營，而是直接將公司內的資產變賣掉，能吃的都吃了，能變現的都變現之後，就把這間公司丟棄了。
當時很多中小企業的員工，就在這樣莫名其妙的情況下失業了，也有很多有價值的公司因為這樣的操弄被迫倒閉。經典電影《華爾街》就有把這樣的情景演出來，有興趣的人可以去看看這部電影。
所以為了避免這樣的事情再一直發生，才會修法讓公司可以在被惡意收購時使用「毒丸計畫」來抵禦攻擊。
至今為止，大概有兩千多家公司使用過毒丸計畫，標普500裡面有超過一半的公司都使用過。2001年的yahoo公司和2012年的Netflix，都有使用過毒完計畫來抵禦微軟和華爾街「企業掠奪者」卡爾‧伊坎（Carl Icahn）的收購。
3. 「毒丸計畫」有解藥嗎？
不過毒丸計畫真的這麼堅不可摧嗎？其實還有兩個方法可以破解，第一個就是去「智取董事會」，既然無法得到超過51%的股權來替換掉現有董事會的成員，那麼我就直接拉攏裡面的人成為我的人不就好了。
聽起來好像很不光明正大？但其實在金融世界裡，與人之間的博弈，對公司高層的用計，只要合法，都是實力。我們所知道的許多投資大師，其實也常常用這些「人情手段」來達到自己想要的目的。不然的話爲什麼跟巴菲特吃一頓早餐會這麼貴呢？
第二個的話就是透過訴訟程序，請法院還一個公道。
毒丸計畫的設立目的是為了防止惡意收購，因此馬斯克只要能夠證明自己不是「惡意」收購，而是真的有心想將推特變成一間更好的公司的話，那麼毒丸計畫也會失效。
其實馬斯克這次收購推特，開出來的條件是不錯的，因此推特使出毒丸計畫並不是完全沒意願被收購，只是董事會高層需要有更多時間去查證馬斯克的意圖，也趁著毒丸計畫實施的期間去尋找看看有沒有更好的買家。所以某方面來說，毒丸計畫是一個拖延戰術而已。
不過可不要小看拖延戰術，在資本市場裡時間就是金錢，像在1999年時，路易·威登集團（LVMH）本來要趁著GUCCI營運不善時強行收購，後來GUCCI使用了毒丸計畫，並且在開啟這道防護牆的期間內，找到了更好的買家PPR（巴黎春天集團），也就是現在旗下擁有聖羅蘭（Saint Laurent）、巴黎世家（Balenciaga）等品牌的奢侈品國際企業，Kering開雲集團，以高於LVMH兩倍的價格收購GUCCI。
4. 最終結局如何？
推特的董事會似乎沒有找到更好的買家，因此在4月25日時，他們宣布接受馬斯克的收購價，收購推特一事才有了個開頭。
不過馬斯克在5月13日時又發表了言論，為了確保推特上大多數的帳號都是真實用戶，他要清查推特上的網軍與詐欺帳號是否有低於5%，而在結果出爐前，推特的收購行動將暫時停止。這樣的言論又讓推特股價在當天下跌了18%。
然後就在昨天（7月8日），馬斯克的律師發出聲明，馬斯克正考慮終止這起價值440億美元的推特收購案，而推特股價也在消息曝光後再跌5%。
聲明中表示，推特沒有向馬斯克提供他要求的相關商業資訊，包括每日活躍用戶（mDAU）中到底有幾成的用戶是垃圾帳號。
另外，推特也違反了收購合約中規定的義務，公司在改變其正常業務過程之前都需要獲得馬斯克的同意，但馬斯克卻不知道公司裁員一事。
根據協議條款，馬斯克如果真的退出這項收購案，他將支付10億美元的賠償金。
但Twitter董事會主席佈雷特·泰勒（Bret Taylor）表示，該公司仍致力於以商定的價格完成交易，並計劃採取法律行動來執行該協定。如果馬斯克退出收購的理由被認為不合理，推特董事會仍然可以透過起訴程序讓馬斯克遵守最初約定好的收購交易。
總結來說這起風風雨雨的收購案究竟到最後會變成怎樣真的無人知曉，畢竟馬斯克就是個令人摸不透的男子，他內心到底有什麼樣的盤算也沒人知道。
只能說站在場外當個看戲的吃瓜群眾倒還好，但如果想要進場對推特股票做點事情的人，可能就要自己了解到其中可能承受的風險了。
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