Adobe 在9月15日宣布以200億美元（50%股票、50%現金）的價格收購UI介面設計公司Figma，消息一出，Adobe的股價在一天內直接下跌了13%，可見Abobe的股東們對這起收購案可是相當不滿意。
不只是Adobe的股東不滿意，許多原本就在使用Figma的設計師也認為被收購後的Figma將走向衰敗，甚至還在網路上建立了「Figma悼念牆」的網頁，讓設計師們上去發洩不滿的情緒。
還有人翻出了Figma的首席執行長Dylan Field在2021年的推文來狠狠打臉他。這起案例不管從哪一方的角度出發，都惹來各種不滿！
究竟這起「顧人怨」的收購案出了什麼問題，而收購Figma對Adobe的雙方來說到底是好事還是壞事？這篇我將簡單地聊聊我的看法。
在影片開始之前還是要提醒一下大家，我們的內容不代表任何投資建議，大家還是要做足充分的功課再進場投資。
1、Figma是一間什麼樣的公司？
在開始之前，我們可能還是要簡單地了解一下Figma是一間什麼樣的公司？Figma是一家軟體開發商，與公司同名的軟體是一個兼具向量圖形編輯器和原型設計工具（Prototyping Tools）的網路應用程式。
Figma的功能著重在「使用者介面設計（UI design）」和「使用者體驗設計（UX design）」，可能大家會蠻常在人力銀行上看到「UI/UX 設計師」的職缺，卻不太知道這個工作是做什麼，所以這邊先簡單的介紹一下，才能知道Figma的優點。
UI/UX 設計師的工作從設計網頁、App到開發軟體都有涉及，隨著網路電商的興起，現在每一個線下的實體店家都正在搶攻線上市場，也讓UI/UX設計師的需求增加。
UI的全名是User Interface，使用者介面。設計的重點在於「產品該如何呈現」，所以大到設計整個產品的主視覺，小到APP上每個按鈕的設計，都是UI設計師要去考慮的。
UX的全名是User Experience，使用者體驗。設計的重點在於「產品使用起來的感覺」，讓消費者在使用產品時的感覺是順暢、合邏輯甚至是體貼的。
網路時代的開啟代表者是更廣大的全球市場，但也意外著更激烈的競爭，所以無論是UI還是UX的設計都非常地重要。
想想看如果你今天點進去一個服飾購物網站，結果頁面長得跟國稅局的報稅網頁一樣的話，我相信你一定連裡面有什麼商品都不想看就直接關掉網頁。
又如果一個購物APP，你總是在選完商品之後找不到結帳的地方，那我相信不管APP的介面設計地再好看，你都永遠不想在裡面下單。
而這些使用者體驗的設計細節，往往無法只由一名設計師來獨挑大樑，好的設計介面背後通常都是一整個團隊在共同維護和創新，所以設計師之間能否方便地進行「協作」，就是設計工具的開發商必須要去改良的課題。
畢竟設計師們光是創造新穎的想法已經夠耗神了，管理檔案和與同事溝通這種費力的事情，能丟給一個聰明的工具去處理才能真正地解放眾生。
而Figma，就是在「協作」功能上展露了它的特色。
Figma的最大優點就是能「即時協作」，關於「協作」的小白解析，我之前寫過的文章中有提到，可以點擊下方連結觀看。
另外，Figma 不需要安裝任何軟體，就可以直接在網頁上完成專案設計，所有的功能，包括編輯、註解、存檔都能直接在網頁上解決，所以不會有因為作業程式不同（Windows/Mac），產生軟體不相容的問題。
也因為在協作功能上做得很好，Figma在去年由〈UX Tools〉發起的設計工具市場調查中，在多個類別裡都是排名第一的工具。
2012年異軍突起的Figma也在八年間就募得了超過20億美元的融資，可說不管在設計圈還是在投資圈，都是一個期待度很高的公司。
2、為什麼Adobe收購 Figma會大跌？
既然Figma是一間不管在現在還是未來，都備受矚目的公司，那麼照理來說Adobe的股東應該要對這起收購案感到開心，但為什麼股價卻在收購後大崩跌？
原因還是收購的價錢對於股東來說實在是太貴了。
Adobe一直以來的商業模式並不是投入資金研發新的設計工具，而是拿著大把大把的鈔票到處去收購他們認為在未來很有賺頭的公司。
截至2022年為止，Adobe收購的公司就有55家，而這55家的收購總金額可能還沒有Figma一家的200億美元還要高，Figma可說是Adobe至今為止最為昂貴的收購。
Figma雖然是一家很厲害的設計工具公司，但是他們的產品主要也只有兩種而已，跟之前也是被Adobe收購，產品數量有十幾種的Macromedia（推出了Flash和Dreamwaver的公司）相比，規模的確小很多。
重點是Macromedia的收購價格還只有34億美元，比Figma少了好幾倍。
再來，根據Figma自己的財政估計，2022年的總銷售額大概會是4億美元，所以Adobe的高層等於是用50倍的市銷率（P/S ratio）來估值。（Adobe自己的市銷率才7.7倍左右）
截至去年底為止，Figma在市場上的估值也僅有100億美元左有，所以200億美元的收購價格對股東們來說可能算是「天價」了。
這也難怪Dylan Field即使被打臉也接受收購，畢竟什麼都比不上錢的香氣，而且很多新創公司創立的目標本來就是等著有朝一日能被大公司收購。現年30歲的Dylan Field在年僅21歲就創立了Figma，這樣的天才拿著大筆的收購金再去創立其他公司，相信對他來說也是一個很不錯的選擇。
不過這次的收購案對Adobe的股東來說，可能不只是「買貴」那麼簡單。
Adobe的營運現金只有56億美元左右，對Figma的收購案中，即使現金收購的部分只佔50%，但也相當於100億美元。Adobe等於會再增加44億美元的負債。
另外50%股票收購的部分，也會稀釋掉原本股東的股本，影響到既有的權益。所以即使Figma是一間在未來相當被看好的公司，但對Adobe的股東們來說，需要擔心的地方可能遠遠大於期待。
3、Adobe收購Figma到底值不值得？
不過曾被稱為矽谷金童的Adobe，從過去一路買公司買到了現在，在收購價格上一定有更長遠的考量。
Adobe家的工具其實一直以來最為人詬病的就是「協作」功能很差。但是看看最近幾年Adobe所收購的公司，從專案管理軟體「Workfornt」、影音註釋網站「Frame.io」到UI/UX設計工具「Figma」，Adobe都是挑選協作功能強大的公司來收購，為的就是補足原本的缺點來站穩在市場上的競爭力。
畢竟現在像是Canva這樣在短短一年內市值就翻倍跳到400億美元的公司，可都虎視眈眈地想要搶奪Adobe的市場份額。
綜觀現在的軟體協作市場，在2022年裡，根據〈GRAND VIEW RESEARCH〉的報告，團體協作軟體的市場價值為274億美元，而這個數據會以每年9.5%的複合年增長率快速增長，預計在2030年將會達到445億美元左右的市值。
再來看一下Figma現在的市場份額增長速度，到了2030年時的估值， 預計將會遠遠超過200億美元。所以如果拉長時間來看的話，Adobe此次的收購，可能沒有想像中那麼貴？
因為疫情的關係，許多線下實體產業都不得不走向線上化，而無論是架設網站還是設計手機應用程式，一定都需要UI和UX設計。
市場需求高，自然薪水就會優渥，再加上強大的協作工具讓很多設計師能夠遠距離工作，UI/UX設計師成為了後疫情時代最受歡迎的工作之一，也讓很多年輕人投入到這個行業。
所以UI/UX設計工具的市場，我認為在未來只會增多不會減少，因此Adobe這次的收購案，我個人還是蠻看好的，在大跌過後，晨星分析（Moring Star）也給出了五顆星的估值評級，意味著Adobe的估值現在是被低估很多的。
只是公司的股價究竟要什麼時候才能回到原本的水平，這也是投資者需要去注意的，另外Adobe的產品畢竟還是專業設計人士的工具，因此如果不是產業內的人，可能還是要擴展更多知識圈再進場投資。
最後，這起收購案目前還沒有完全確定下來，因為以Adobe和Figma兩家公司在設計工具軟體的市場份額來看，很有可能會涉及到壟斷的問題，所以實際上兩家公司能否順利合併，還是會像馬斯克收購推特那樣變成一場空，目前都還有待觀察。
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